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    寶盈基金蔡丹:公募量化投資大有可為

      來源:中證網 |   日期:2022-06-10

     中證網訊(記者 余世鵬)近日,寶盈中證100指數增強基金的基金經理蔡丹在接受中國證券報記者專訪時指出,在選股領域,量化投資大多遵循多因子策略,根據因子加權打分來篩選個股,能有效提升投資效率。隨著市場標的數量增加和投資廣度的提升,量化投研大有可為,投資優勢會越來越明顯。蔡丹同時表示,從目前情況來看,A股市場估值依然處于低位,隨著疫情防控見效和市場情緒回暖,市場有望迎來估值修復行情。

      提升投研效率

      蔡丹曾獲中山大學概率論與數理統計碩士學位,曾任職于網易互動娛樂有限公司、廣發證券等機構;2011年9月至2017年7月任職于長城證券,先后擔任金融研究所金融工程研究員、資產管理部量化投資經理、執行董事;2017年7月加入寶盈基金,現任寶盈中證100指數增強型證券投資基金(下稱“寶盈中證100指數增強基金”)等產品的基金經理,負責寶盈基金的量化業務和FOF業務。

      蔡丹告訴記者,在國內公募投資領域,量化投資目前的體量還比較小,量化作為投資工具和投研方法有著較好的發展前景,應用面比較廣。未來,無論是主動量化還是FOF投資,量化在投研方面的運用會越來越普及。

      “這與量化投資的特點有著密切聯系?!辈痰ぶ赋?,量化投資主要遵循定量化、紀律化、系統化的方法。目前A股上市公司已有4000多家,公募基金數量更是有10000多只,通過定量化手段進行研究,能夠在投資廣度提升的環境下大幅提升投研效率。此外,量化策略基于設定的條件和規則來進行買賣,可以有效避免人性的弱點,有很強的紀律性,還可以用在大類資產配置上,涵蓋股債性價比、板塊和行業配置價值、久期策略、信用策略、基金研究等領域,這種系統性的研究能捕捉更多的機會,開發出不同風險收益屬性的策略。

      “目前,在指數增強策略上,我們以多因子選股體系為基礎,搭建了估值、盈利能力、成長能力、營運質量、分析師情緒、投資者結構、量價等11個大類因子庫,涵蓋200多個因子。我們會分析因子在不同市場環境下的有效性,基于對因子的有效性的評估,選取具有邏輯且長短期表現穩定的因子進入備選因子庫?!辈痰ふf。

      捕獲“增強”收益

      蔡丹介紹說,在個股選擇上更看重公司的基本面,平時比較關注盈利能力、盈利質量、成長性、估值等基本面指標。此外,她在量化模型中還會用到分析師情緒和業績超預期等因子?!百u方分析師對個股的業績預測,一般都會高估。我們認為預期盈利數據的絕對高低不是最重要的,同一分析師前后盈利預測的調整方向和幅度更為重要。一般而言,分析師上調預測如果能得到投資者認同,那就會形成共振,對股價的正面影響更大,我們會關注是否超出投資者預期,投資者是否用手投票?!?/span>

      蔡丹認為,以量化方法來實現的指數增強策略大多是遵循組合投資、分散風險的原則,基于多因子體系來構建增強策略,控制行業偏離、風格偏離,控制組合的跟蹤誤差,通過有效的選股因子來獲取穩健的超額收益,產品業績大多較為穩健,是比較好的投資工具。

      據蔡丹介紹,為提升量化指數基金的“增強”效果,她在目前管理的寶盈中證100指數增強基金等產品中,還會采用文本分析技術,對分析師研報來做分析,擴充數據源。Wind數據顯示,蔡丹管理寶盈中證100指數增強基金A的時間已接近5年,截至目前管理區間的回報率超過了60%,期間超額收益接近50%。蔡丹介紹,該產品跟蹤的中證100指數,是從滬深 300指數樣本股中挑選規模最大的100只股票組成樣本股,綜合反映滬深證券市場中最具市場影響力的一批超大市值公司的整體表現,采用調整市值加權。

      中證指數公司對中證100指數的編制方案做了優化,將于今年6月的定期調整中生效?!罢{整后,中證100指數定為反映全市場的核心龍頭指數,在成分股篩選時會納入ESG和互聯互通考量,其長期配置價值進一步提升。其行業和個股分布會更加均衡,更有利于通過量化方法來獲取Alpha。從目前情況來看,市場估值依然處于低位,隨著疫情防控見效和市場情緒回暖,市場有望迎來估值修復行情?!辈痰ふf。


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